【事件】：公司发布2023H1事迹全讯体育网，完结营收22.85亿元，同比增长9.25%；完结归母净利润2.59亿元，同比增长70.30%。

　　事迹妥当预期，有望握续朝上。国内宏不雅糟践环境呈善良规复趋势，公司握续加大研发和营销插足，使得全体事迹企稳增长。2023Q2，公司完结营业收入12.06亿元，同比增长14.14%，环比增长11.71%；完结归母净利润1.67亿元，同比增长100.15%，环比增长83.58%，妥当预期。按居品类型分，2023上半年公司智能入户类居品孝敬超过，完结营收1.94亿元，占营收比提高至8.54%，同比增长27.20%；智能录像机类居品完结营收15.11亿元，占营收比66.42%，同比增长5.31%；其他智能家居如奉陪机器东谈主、智能中控等居品完结营收0.93亿元，占营收比4.10%，同比增长70.30%；云平台服求完结营收3.81亿元，占营收比16.74%，同比增长23.19%。

近期黄金价格有明显上涨，基本在600元上下浮动。9月13日，海报新闻记者调查发现，老凤祥的金价为600元/克，周大生为601元/克，老庙黄金当日的零售金价则达607元/克。大多数品牌都在参与“克减”活动，实际售价在每克520元至530元之间。其中中国黄金店首饰的零售价格在520元/克左右，半年涨幅近100元。

　　毛利率提高超预期，多重身分皆孝敬。2023Q2，公司毛利率、净利率分手为44.61%和13.88%，比较2023Q1（41.12%、8.45%）有较大幅度提高，超阛阓预期，主淌若电商渠谈加码、居品结构优化、供应链优化和采购老本镌汰、汇兑收益等原因驱使。1）公司积极设备抖音等实质兴致电商的直播渠谈销售，并在外洋多个国度和地区开展业务。高毛利的线上、外洋渠谈收入占比有所提高优化全体毛利率。2）公司握续插足研发股东智能家居居品智能化、场景化、视觉化升级。同期，公司在C端具身智能机器东谈主方面作念积极的布局千里淀和前瞻性预研。高毛利率云平台收入稳步提高、低毛利率运营生意务占比下落，带动居品结构优化升级。3）受益于行业缺芯缓解后的采购老本下落，肖似公司动态调度制品及原材料的备货战术，通过供应链数字化搞定，显耀优化了上半年产能哄骗率。4）公司2023Q2财务收入为3240万元，环比提高162.35%，主要为召募资金利息和汇兑收益增多所致。

　　投资提出：公司凭借矫健的视觉和智能算法时间积存，多维度、多眉目的居品矩阵，云+端一体化的AIOT工作才智，进一步加强国内和国际渠谈的缔造，具有真确赖安全体系的缔造和保险，郑重发展的同期兼备遥远发展空间。咱们展望公司2023-25年完结营业收入54.05/69.07/89.19亿元，归母净利润5.32/7.63/11.41亿元，对应PE分手为42.82 /29.87 /19.96倍，督察“增握”评级。

　　风险指示：阛阓竞争加重风险；居品研发不利风险；数据安全风险全讯体育网。